在徕卡相机公司邻接第四年刷新营收记载、品牌迎来百年典礼的高光时刻，其背后的大鞭策黑石集团正悄然磋商一场高达10亿欧元的本钱退出。

2026年1月下旬，行家私募巨头黑石集团传出正在研讨出售其握有的徕卡相机公司约45%控股权，这笔往复的估值可能高达10亿欧元。这一音书在影相圈与本钱市集激励双重升沉。

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黑石集团与徕卡的人缘始于2011年。那时黑石从奥地利考夫曼家眷的投资公司ACM手中购得徕卡约45%的股份，而ACM则保留了55%的控股权。

这笔往复背后，是私募基金典型的投资逻辑：发掘被低估的品牌价值，通过本钱注入、战术调度和行家化膨大，终了品牌价值的重估与晋升。

私募本钱的时刻窗口频繁为5至7年。黑石握有徕卡股份已近15年，早已超出一般私募基金的握有周期。对黑石而言，此时退出可能不仅是时刻到了，更是判断市集估值已达到理思位置——10亿欧元的估值比拟2017年传奇的7亿欧元已大幅晋升，袒显露投资者对徕卡品牌价值的招供。

在徕卡邻接四年创下营收记载的布景下，此时退出能够是终了收益最大化的感性选拔。

徕卡在相机市集的定位极为衰败。在行家相机市集份额中，徕卡仅占约3%，这一数据远低于索尼(29.7%)、佳能(26.3%)、富士(15.9%)和尼康(约12%)等主流品牌。

干系词，在高详察机市集，徕卡的份额却高达12%，在中国全画幅市集也占有5%的份额。这种反差揭示了徕卡的活命之说念：不走量，走心。

徕卡相机的订价时常是同类居品的数倍以致数十倍。其机械快门声、金属质感和独到的“德味”色调科学，一经杰出了纯正的影相器具属性，成为文化标志和保藏品。徕卡在行家限量版相机市集的份额高达68%，与爱马仕等糜掷牌的联名协作更是屡屡激励保藏激越。

更为独到的是，徕卡的业务早已杰出耗尽级相机规模。其显微系统在高端医疗规模占有40%的市集份额，展现了从耗尽品牌向技能品牌蔓延的深度。

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黑石出售徕卡股份的音书一出，对于潜在买家的测度便络续于耳。考夫曼家眷手脚大鞭策领有优先购买权，可能会研讨回购股份以巩固逼迫权。

另一个备受关心的潜在买家是小米。手脚徕卡在迁移影像规模的协作伙伴，小米与徕卡的协作已从“接洽研发”升级为“战术共创模式”。小米接盘徕卡的思象空间在于其高端化战术——通过控股百年光学品牌，小米能够得到不仅是品牌背书，更是中枢技能蓄积和品牌溢价智商。

干系词，收购徕卡对小米而言也意味着挑战。若何均衡品牌孤独性与贸易整合，幸免徕卡沦为纯正的营销器具，将是小米需要面对的中枢问题。

其他潜在买家还包括专注于科技和耗尽品牌投资的私募基金，如传奇中正在筹商的HSG风投和Altor Equity Partners。这些基金可能看中的是徕卡安靖的现款流和品牌护城河。

徕卡在智高手机规模的协作始于2016年与华为的协作。华为P9搭载徕卡双摄后行家销量打破1200万台，创下那时华为旗舰机的销量记载。这一协作不仅晋升了华为手机的影像智商和品牌形象，也为徕卡开辟了全新的营收渠说念和品牌曝光契机。

这些协作对徕卡而言具有双重真理：短期带来可不雅的授权收入，长久则通过将徕卡影像技能融入数十亿台智高手机，培养下一代潜在用户。干系词，这种“授权模式”也濒临挑战——当手机厂商逐渐蓄积起我方的影像技能后，联名协作的价值是否会递减？

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外企君小编不雅察以为，行家相机市集肃穆验深入的结构性变化。智高手机的普及导致传统相机市集大幅萎缩，但同期也催生了新的细分市集和高价值需求。

专科影相、视频创作和高端珍爱者市集成为相机品牌的主要战场。在这一规模，技能各别化成为竞争的重要——索尼凭借全面的居品线和对焦技能高出，佳能凭借色调科学和用户友好性，富士凭借维握筹谋和胶片模拟功能，各自占据一隅之地。

在这一布景下，徕卡的活命之说念显得尤为独到。它不参与主流市集的份额争夺，而是专注于高端细分市集，通过极致工艺和文化赋能守护其“相机界糜掷”的定位。

AI技能的兴起为相机行业带来新变量。AI援手对焦、场景识别和后期处治正在改换影相责任经由。往时，辩论影相与传统光学的交融可能成为行业发展的重要标的。在这一趋势下，徕卡百年蓄积的光学技能与手机厂商的辩论影相智商阿谀，能够能开辟新的居品形态和市集空间。

不管最终接盘者是谁，若何均衡徕卡的品牌传承与贸易改进将是新鞭策濒临的中枢挑战。徕卡的品牌价值根植于其百年历史、德国工艺和独到的影像好意思学。任何改换齐需要严慎评估其对品牌金钱的影响。

考夫曼家眷手脚长久鞭策，对徕卡有着杰出贸易利润的愿景。家眷代表曾暗示：“ACM一经给徕卡相机制定了长久发展指标（Kaufmann家眷对长久的界说为100年！）”。这种长久处针与私募基金追求短期文书的逻辑酿成昭彰对比。

往时的徕卡可能需要在信守中枢价值与开导新市集之间找到均衡点。一方面，陆续深耕高详察机市集，通过限量版、联名款和定制劳动守护品牌稀缺性；另一方面，探索新的业务增长点，如医疗成像、工业检测等专科规模，以及通过技能授权与更多耗尽电子品牌协作。

徕卡总部场所的德国威兹勒小镇上，那座标志性的红色徕卡标志依然贯注。在相机市集早已被智高手机颠覆的今天，这个百年品牌依然以其独到的花样活命并蕃昌着。