聚焦│报告期内店铺大幅减少遭质询 JORYA母公司欣贺IPO申请被否屋顶秧田工装

早在2014年，欣贺股分就曾递交过IPO招股说明书申报稿，2016年的再次递交却也难逃被否恶运。欣贺股分的延续盈利能力、毛利率异常和现金较多成为被否决的主要因素。

新年股票发行审核显现新气象。大发审委正完全打破过去业界对净利润指标的“迷信”，企业财务真实性、业务合规性、企业内部控制规范性等要求提高到了史无前例的程度。

今年1月以来，证监会发审委前后在1月3日、1月5日召开了发审会议，审核了6家企业的IPO上会申请，其中有两家被否，4家取得通过。被否的两家企业为上海龙旗科技股分有限公司和欣贺股分有限公司。

欣贺股分总部位于厦门，除核心品牌JORYA、旗下还包括JORYA weekend、ANMANI、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI等中高价位衣饰品牌，和快时尚品牌QDA。

根据招股书显示，欣贺股分拟将召募资金投向品牌营销网络建设、企业信息化建设和服装生产线及仓储物流配送中心建设等3个项目，合计投入召募资金总额约为20.44亿元。

欣贺股分最近几年的收入和利润均遭受下滑窘境，财务数据显示，在2013年至2015年欣贺股分实现营业收入分别约为20.96亿元、22.18亿元和18.13亿元；当期对应实现的归属净利润分别约为3.63亿元、5.32亿元和3.6亿元。

发审委会议针对欣贺股分主要提出了5点质询，其中，欣贺股分报告期内累计开店331家、关店509家，其中经销商实现的销售收入分别约为8.72亿元、6.54亿元、4.4亿元和1.48亿元。对此，发审委要求欣贺股分代表说明报告期欣贺股分店铺大幅减少且存在经销门店转为自营门店的缘由和公道性，是不是对公司延续盈利能力产生重大影响等问题。

事实上，早在2014年，欣贺股分就曾递交过IPO招股说苏州爱普生工作服图
明书申报稿，2016年的再次递交却也难逃被否恶运。欣贺股分的延续盈利能力、毛利率异常和现金较多成为被否决的主要因素。

在延续盈利能力方面，发审委指出，报告期内发行人营业收入和净利润延续大幅降落，门店数量延续减少，门店平效延续美的工作服女装
下滑。发审委希望欣贺股分说明改良经营情况和措施、店铺减少的影响、客户与其是不是存在关联关系、经营模式不同但实控人重合的缘由和公道性。

针对毛利率异常的问题，1方面欣贺股分过季商品毛利率明显高于正常商品毛利酒店工作服款式要求
率，且存货和存货跌价准备余额较大。发审委指出，报告期过季商品销售分别为5.21亿元、5.21亿元、5.13亿元、3.54亿元，且过季商品毛利率明显高于正常商品毛利率。发审委聚焦于跌价准备计提是不是公道，是不是存在人为操纵利益，过季存货特价销售是不是真实。另外一方面其综合毛利率高于同行业可比公司。发审委则关注该现象的公道性和可延续性，是不是存在人为调理费用的情形。

另外，报告期欣贺股分现金较多，货币资金余额分别为11.45亿元、10.22亿元、9.17亿元，派发现金股利数额较大，分别为3.2亿元、3.2亿元、1.6亿元对这1点，发审委则聚焦此次募投项目的必要性和可行性。

据相干报导，过去3年，有超过30家国内服装团体在中国内地和香港上市，融资金额超过30亿美元，去年在A股成功上市有5家，分别包括太平鸟、安正时尚、安奈儿童装、日播时尚、拉夏贝尔。不过，1直被业界看好的女装DAZZLE母公司地素时尚与深圳玛丝菲尔因股权纠纷诉讼和触及证券商等问题在2017年没法上市。

业内普遍认为，2018年，新股发行审核仍将延续从严态势。自从本届大发审委去年10月履职以来，总计审核公司家属95家，其中唯一56家取得通过，过会率仅为58.95%。仅在去年12月，就有45家排队企业终止审查。